全球債務(wù)飆漲至275萬億！為何全球債務(wù)如此之高？

借款光榮，借款就是最大的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的最佳措施。這并不是一個笑話，而是這些年來各個國家的實(shí)踐。全球各國的債務(wù)總額和GDP之比在不斷增長，這并不是某幾個國家的特例，而是各個國家存在的普遍現(xiàn)象。

那么，為什么這么多國家的公共債務(wù)水平都超過了GDP的100%呢？為什么一國政府要負(fù)債這么高呢？這還是要從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式和原因來談起。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展有兩種方式：

• 第1種是靠勞動生產(chǎn)率的提升和科技進(jìn)步引發(fā)的
• 第2種就是靠人口不斷的增長來引發(fā)的

由于這20年來，發(fā)達(dá)國家的人口沒有得到爆發(fā)式增長，或者說人口緩慢增長甚至負(fù)增長，所以利用人口增長的方式來發(fā)展經(jīng)濟(jì)，這條路子已經(jīng)行不通了。

既然人口的方式行不通，那么只能依靠科學(xué)進(jìn)步來發(fā)展經(jīng)濟(jì)?？墒欠浅＿z憾，近20年來科學(xué)進(jìn)步的速度并不能夠支撐發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)高速增長。在這種情況下，政府為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，就必須舉債向私人不愿意投入的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，政府希望通過公共債務(wù)獲取資金，支撐社會研究和基礎(chǔ)學(xué)科的發(fā)展，通過政府投入拉動經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期和近期發(fā)展的是平衡。畢竟社會發(fā)展了，才能夠充分就業(yè)，整個國家才能夠穩(wěn)定。這是近20年來，為什么發(fā)達(dá)國家公共債務(wù)持續(xù)攀升的重要原因。

此外我們還可以看到這20年來全球利率，特別是發(fā)達(dá)國家的利率，都在一個下行的通道，日本歐洲的利率甚至為負(fù)。在新冠疫情后，美國為了刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降到0的水平。低的成本，使得政府籌措資金還債的壓力大大減輕。所以，即使債務(wù)在不斷增長，可能政府還債的壓力也并沒有比以前大很多。

當(dāng)然，借的債最后一定要還的，但是這種以時間換空間的做法，可能也是沒有辦法的辦法。這種最新的做法，在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中有一個新的學(xué)派叫做現(xiàn)代貨幣學(xué)派。

全球債務(wù)歷史新高為什么會歷史新高 具體是什么原因

國際金融協(xié)會（IIF）日前發(fā)布的全球債務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度，全球債務(wù)從2017年12月31日的238萬億美元，增長超8萬億美元，至歷史新高247萬億美元，同比增長11.1%。

全球債務(wù)歷史新高是怎么回事_為什么債務(wù)歷史新高

目前，全球債務(wù)已經(jīng)占全球GDP的318%，更令人擔(dān)憂的是，這是自2016年三季度以來，全球債務(wù)占GDP比率首次增長。

基于該趨勢，IIF董事總經(jīng)理Huan Tran警告稱，雖然只要沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)放緩，憑借延期和再融資，債務(wù)數(shù)額尚在可控范圍內(nèi)，但是全球經(jīng)濟(jì)增長正失去動力，同步復(fù)蘇告終。更令人憂心的是，隨著美聯(lián)儲加息步伐加快將增加借貸成本，或?qū)?dǎo)致債務(wù)違約激增。IIF高級主管Sonja Gibbs則表示，由于債務(wù)和融資成本增加，少數(shù)幾個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險加大，凸顯了日益惡化的全球債務(wù)威脅。

IIF也表達(dá)了對新興市場的債務(wù)擔(dān)心。一季度，新興市場債務(wù)增加了2.5萬億美元，創(chuàng)下58.5萬億美元的新紀(jì)錄。其中巴西、沙特、尼日利亞和阿根廷的政府債務(wù)增幅最大，阿根廷和尼日利亞美元再融資風(fēng)險較高。

非金融企業(yè)負(fù)債總額最大

根據(jù)IIF發(fā)布的追蹤數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度家庭、政府、非金融機(jī)構(gòu)債務(wù)總額為飆升至186萬億美元，這其中家庭負(fù)債總額為47萬億美元，非金融機(jī)構(gòu)債務(wù)總額為74萬億美元，政府部門負(fù)債總額為67萬億美元;而金融部門負(fù)債上升至61萬億美元，創(chuàng)記錄高位。由上述數(shù)據(jù)可知，非金融企業(yè)負(fù)債總額已經(jīng)超過金融企業(yè)，成為負(fù)債總額最大的部門。

其中，在地域上來看，非金融公司債務(wù)在加拿大、法國和瑞士創(chuàng)下歷史新高，美國政府債務(wù)與GDP的比例上升至101%。

過高的債務(wù)持有量，容易引發(fā)信貸風(fēng)險

對于一般讀者而言，幾百萬億的負(fù)債持有量僅僅是一串?dāng)?shù)字，并沒有什么深刻的概念。如果把范圍縮小一點(diǎn)，全球的經(jīng)濟(jì)體看做成一個企業(yè)，那么債務(wù)持有量的上升可以看出企業(yè)舉債擴(kuò)張。

這個例子就很容易被讀者所理解，企業(yè)舉債擴(kuò)張無疑是加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，一旦市場出現(xiàn)波動，資金流斷鏈，就會引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重時企業(yè)可能面臨停產(chǎn)倒閉。

然而全球經(jīng)濟(jì)相對一個企業(yè)而言要更為復(fù)雜，全球債務(wù)持有量上升意味著越來越多的個人、企業(yè)和政府一直在不斷的借款，換個角度講就是，債務(wù)的清償方面遇到了問題。

雖說在經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定發(fā)展的情況下，債務(wù)問題可以通過延期和再融資得到解決。然而，一旦經(jīng)濟(jì)增速放緩，各經(jīng)濟(jì)體所面臨的信貸風(fēng)險將會增加。以美國為例，利率和信貸同步增長，借款成本也隨之增加，未來可能面臨更高的違約數(shù)量。

IIF數(shù)據(jù)顯示，第一季度新興經(jīng)濟(jì)體債務(wù)總量增加至58.5萬億美元，受利率指標(biāo)上升的影響，大部分新興經(jīng)濟(jì)體浮動債券持有人將面臨更大的風(fēng)險。而成熟經(jīng)濟(jì)體對浮動利率債券的依賴性更高，因此全球債務(wù)持有量的上升不得不引起各個國家的重視。

首頁→九號娛樂→今日熱點(diǎn)→ 全球債務(wù)歷史新高是怎么回事_為什么債務(wù)歷史新高

全球債務(wù)歷史新高是怎么回事_為什么債務(wù)歷史新高

相關(guān)下載相關(guān)文章發(fā)表評論

2018/7/13 9:12:48來源：本站原創(chuàng)作者：嘴強(qiáng)王者人氣：46

第2頁 全球債務(wù)最高的國家

全球債務(wù)最高的國家

據(jù)國外媒體統(tǒng)計(jì)，如果把全球所有國家政府債務(wù)加在一起，總量已經(jīng)高達(dá)63萬億美元。而且，這個規(guī)模還在不斷的上升。

今天，我們就來看看全球各國的債務(wù)規(guī)模情況。首先，我們來看看全球債務(wù)規(guī)模的分布情況：

美國和日本合計(jì)占全球債務(wù)總額一半

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國的債務(wù)總額已經(jīng)已經(jīng)達(dá)到20萬億美元的水平，占全球債務(wù)總額的31.%。日本緊隨其后，占全球債務(wù)總額的18.8%，其中債務(wù)占日本GDP239.3%。美國和日本合計(jì)差不多背負(fù)了全球一半的債務(wù)。

其他國家較多的有中國(7.9%)、意大利(3.9%)、法國(3.8%)、英國(3.7%)、德國(3.8%)、加拿大(2.3%)、印度(2.5%)、巴西(2.2%)。

各國占全球債務(wù)的比例

全球債務(wù)最多的五個國家

排名前五的國家，累計(jì)債務(wù)總額合計(jì)為41.6萬億美元，占了全球的66%。美國和日本毫無懸念的排名前兩位。其中，美國的債務(wù)占GDP的比重達(dá)到了107.1%，日本更是高達(dá)239.3%。中國排名第三，總額為4.97萬億美元。意大利和法國位列第四和第五位。

美國政府的債務(wù)為什么會越來越多

美國政府債務(wù)越來越多的原因是多方面的。 第一點(diǎn)，美國的收入無法大幅增加，支出無法大幅削減，現(xiàn)在的美國財(cái)政基本是赤字的，只能依靠借債維持。美國的支出主要是社會福利和軍費(fèi)等等，這些支出一般很難削減，比如減少社會福利會被選民拋棄，政治錯誤，削減軍費(fèi)不符合大佬們的利益等等。而要加稅則是同樣的道理，各個階層也都得罪不起。 第二點(diǎn)，美國的財(cái)政體制有一定的特殊性，美國的央行美聯(lián)儲是私人機(jī)構(gòu)，不像中國等國家，央行是政府機(jī)構(gòu)，中國政府對于人民幣是有完全的監(jiān)管權(quán)的。而美國政府對于印發(fā)美元必須通過美聯(lián)儲，需要用錢、收錢也得通過美聯(lián)儲，沒有央行控制權(quán)導(dǎo)致了美國國債居高不下。 第三點(diǎn)是通貨膨脹問題，由于每年的CPI總體

美國的債務(wù)規(guī)模為何越來越高？

美國經(jīng)濟(jì)有一個矛盾的現(xiàn)象：一邊大規(guī)模減稅，另一邊財(cái)政赤字又越來越大，這是怎么回事呢？

沒有足夠的稅收，財(cái)政赤字如何填補(bǔ)？美國目前的財(cái)政赤字主要通過國債融資來彌補(bǔ)。但是，通常政府發(fā)行債券又要以這個國家的財(cái)政稅收作為基礎(chǔ)，若稅收不足，國債又怎么能夠融得到資金呢？但實(shí)際上，美債依然是全球最穩(wěn)定的資產(chǎn)之一。

這又是為什么呢？

主要原因是，美元擁有世界貨幣這樣一個特殊的地位。美元的信用，一定程度上保障了美債的信用。但人們普遍認(rèn)為，這也絕非長久之計(jì)。

根本上來說，財(cái)富是賺來的，而不是借來的。當(dāng)稅收大規(guī)模減少時，財(cái)政收入怎么辦，貨幣政策多大程度上能夠?yàn)檎峁┴?cái)政赤字貨幣化融資，這就涉及到了財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)同問題。

凱恩斯比較重視財(cái)政政策，而非貨幣政策。漢森和薩繆爾森師徒二人，則將財(cái)政政策與貨幣政策并列（當(dāng)然他們還是更重視財(cái)政政策），他們將財(cái)政政策和貨幣政策共同作為逆周期調(diào)節(jié)的手段。這就有了財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)同的問題。

在上世紀(jì)五十年代之前，美聯(lián)儲還只是聯(lián)邦財(cái)政部下面的一個機(jī)構(gòu)。后來，馬丁任美聯(lián)儲主席時，推動了美聯(lián)儲從財(cái)政部獨(dú)立出來。到了七十年代，沃爾克擔(dān)任主席時又大大強(qiáng)化了美聯(lián)儲的獨(dú)立性。

80年代開始，聯(lián)邦財(cái)政部和美聯(lián)儲成了互不交集的兩條線。美國總統(tǒng)有權(quán)任命美聯(lián)儲主席及若干理事，但是無權(quán)干涉他們的貨幣政策。就像特朗普不論如何罵鮑威爾，鮑威爾在理論上都保持著獨(dú)立決策權(quán)。

如此，政府與央行各行其是，財(cái)政政策和貨幣政策就不存在協(xié)同的問題了，這一點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)上還存有爭議。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都強(qiáng)調(diào)貨幣政策應(yīng)具有獨(dú)立性，以避免鑄幣權(quán)被政府用于財(cái)政融資。

但另外一種說法是，財(cái)政政策與貨幣政策必須協(xié)同，為什么呢？理由是財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)該共同服務(wù)于宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，如經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)增加。

這種觀點(diǎn)其實(shí)有些違背主流經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)。弗里德曼提出的單一目標(biāo)制，蒙代爾提出的大拇指法則，丁伯根提出的丁伯根法則，強(qiáng)調(diào)的都是一個問題，那就是貨幣政策只管貨幣的事情，不能服務(wù)于其他宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

德國弗萊堡學(xué)派創(chuàng)始人歐根提出的貨幣優(yōu)先原則更加明確，他說如果貨幣政策的目標(biāo)與其它宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)發(fā)生沖突時，后者必須為貨幣政策目標(biāo)讓路。

這是什么意思呢？

歐根認(rèn)為：貨幣的使命、責(zé)任就是為了解決流動性問題，貨幣政策的天職就是提供適量的貨幣數(shù)量。如果貨幣政策還要服務(wù)于GDP增長、收入增加、就業(yè)增加、大企業(yè)紓困等目標(biāo)，就容易出問題?？赡軐?dǎo)致貨幣政策無法履行自己的天職，供應(yīng)過多或過少的貨幣，導(dǎo)致貨幣價格不穩(wěn)定，貨幣信用下降，甚至可能引發(fā)災(zāi)難性危機(jī)。

所以，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不支持貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同。

但在現(xiàn)實(shí)中，很多國家的政府融資非常困難，財(cái)政入不敷出，只能依靠發(fā)行債券來維持。為什么會這樣呢？

在全球化時代，資本在全球逐利，政府很難對資本征稅，很多國家降低稅率，來吸引國際資本投資。這種情況下，政府的稅收難以與經(jīng)濟(jì)增長相匹配。

另外，隨著經(jīng)濟(jì)增長，私人用品也在增加，政府需要投入大量的公共用品與私人用品匹配，如機(jī)場等，這就容易導(dǎo)致財(cái)政入不敷出。

這時，政府也只能借錢了。

在美國，特朗普一邊大規(guī)模減稅，一邊與國會做斗爭，多次突破債務(wù)上限，大規(guī)模舉債。

為什么美聯(lián)儲能夠給聯(lián)邦政府財(cái)政融資呢？

上世紀(jì)90年代，美國推行了預(yù)算平衡法案。這個法案約束了聯(lián)邦政府的財(cái)政擴(kuò)張能力，從而在相當(dāng)程度上削弱了財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)刺激的作用。

這本來是一個好事，但是，當(dāng)政府財(cái)政政策受限后，美聯(lián)儲就開始調(diào)整貨幣政策。當(dāng)時的美聯(lián)儲主席格林斯潘放棄實(shí)行了十余年的以調(diào)控貨幣供應(yīng)量來調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的貨幣政策，而以調(diào)整利率作為對經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控的主要手段。

不可否認(rèn)，這是一種簡單明了的貨幣操作原則。但是，這種做法放棄了貨幣數(shù)量控制，只訴諸于利率手段，實(shí)際上為財(cái)政赤字貨幣化融資留下了后門。

這樣做的結(jié)果是，貨幣供應(yīng)量無法有效控制。事實(shí)上，從里根開始，尤其是90年代之后，貨幣供應(yīng)數(shù)量大幅度增加，這就為聯(lián)邦政府的財(cái)政融資創(chuàng)造了巨大的資金池。

后來，伴隨著美聯(lián)儲政策的轉(zhuǎn)向，一種復(fù)興凱恩斯主義的貨幣理論——現(xiàn)代貨幣理論（MMT）也出現(xiàn)了。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘭德爾·雷（師從美國后凱恩斯主義者明斯基）等人綜合了凱恩斯為代表的凱恩斯主義、科納普的國家貨幣理論、英尼斯的內(nèi)生貨幣理論、勒納的功能財(cái)政理論、明斯基的金融不穩(wěn)定假說和戈德利的三部門均衡理論，開創(chuàng)了這個理論。

蘭德爾等人提出了不一樣的貨幣起源學(xué)說，他們認(rèn)為，貨幣只是一個記賬工具，可以理解為欠條。國家發(fā)行貨幣，實(shí)際上是幫助市場解決交易問題，促進(jìn)市場交易便利。

蘭德爾認(rèn)為，政府發(fā)行債券與貨幣是一樣的。貨幣是欠條，債券也是欠條，都只是記賬工具。所以，他們認(rèn)為，政府發(fā)行債券不是為了借錢，而是與發(fā)行貨幣一樣，都是為了市場交易便利。

所以，現(xiàn)代貨幣理論認(rèn)為，政府不需要關(guān)注債務(wù)，只要維持利率穩(wěn)定，發(fā)行貨幣即可融資。換言之，只要利率穩(wěn)定，就可以不斷地發(fā)行貨幣，支持政府大規(guī)模的借債融資。政府可以依靠發(fā)行貨幣獲得收入，而不是依靠稅收。

這套理論，聽起來有些不可思議，在這套邏輯中，稅收似乎被邊緣化了?，F(xiàn)代貨幣理論只將稅收視為啟動貨幣的一種工具。這個意思就是，聯(lián)邦政府要求以美元征稅，相當(dāng)于給美元找到了一個巨大的應(yīng)用場景，從而啟動了美元。

實(shí)際上，現(xiàn)代貨幣理論，是一個典型的財(cái)政赤字貨幣化理論，它讓財(cái)政赤字貨幣化擴(kuò)展到了最大化。目前，這一理論備受美國各界痛斥。

如今，雖然美聯(lián)儲系統(tǒng)并不承認(rèn)現(xiàn)代貨幣理論，但是其實(shí)誰都清楚，最近20多年，尤其是2008年之后，美國正按著現(xiàn)代貨幣理論的套路走。只要美元信用能夠維持，那就發(fā)幣，政府大舉借錢。于是，最近十多年，美元發(fā)行量與美債總量都同時大幅度增加。其中，美債更是突破了歷史最高值，超過了23.2萬億美元。

文 | 智本社

智本社 |一個聽硬課、讀硬書、看硬文的硬核學(xué)習(xí)社。微信搜索「智本社」（ID：zhibenshe0-1），學(xué)習(xí)更多深度內(nèi)容。

全球債務(wù)創(chuàng)紀(jì)錄，這對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有沒有影響？

據(jù)IMF最新統(tǒng)計(jì)，全球債務(wù)危機(jī)創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到GDP的100%，創(chuàng)下了281萬億美元的全球債務(wù)記錄。從2008年的金融危機(jī)后，財(cái)政整頓這一政策已經(jīng)早就被制定者們拋諸腦后，2020年全球公共債務(wù)在疫情的艱難險阻之下達(dá)到了最大，不過根據(jù)IMF的最新預(yù)測，這一次的危機(jī)在一定程度上會造成全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后的影響，但并不太需要在疫情過后實(shí)施緊縮政策來恢復(fù)公共財(cái)政。

一、全球債務(wù)危機(jī)創(chuàng)新高

2020年全球公共債務(wù)達(dá)到全球GDP的100%，不過這其中大多數(shù)是由自由借款發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體所造成的，而這一次全球債務(wù)的持續(xù)性和應(yīng)對政策是全球討論的熱點(diǎn)話題。IFM財(cái)政副主任加斯帕爾認(rèn)為這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)而引發(fā)了稅收收入的驟降。這就導(dǎo)致各國在應(yīng)對危機(jī)措施上需要加大成本，未來全球公共債務(wù)占GDP的比率將不斷上升，在超低利率下降低償債成本的國家在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后也會導(dǎo)致債務(wù)率下降。

二、對各國經(jīng)濟(jì)的影響

從2020年中國的財(cái)政赤字和GDP之間的比差來看，增幅點(diǎn)達(dá)到11.9%。相較于2008年的金融危機(jī)對比來看，這一次大規(guī)模的刺激措施的增長幅度在明顯縮小。中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的是經(jīng)濟(jì)的再平衡，從投資驅(qū)動模式陸續(xù)過度到了消費(fèi)驅(qū)動模式。當(dāng)前全球政府在債務(wù)比例上美國壓力最大，廣義GDP占比最高，究其原因也是因?yàn)槊绹牡屠收呒伴L期控制名義債券收益率低位所導(dǎo)致。歐盟地區(qū)在應(yīng)對全球債務(wù)危機(jī)上表現(xiàn)要比上一輪危機(jī)要好得多，歐洲的經(jīng)濟(jì)政策整頓和政策的靈活性讓歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要來的快一些。

對于未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各個國家應(yīng)該在疫情危機(jī)中關(guān)注對應(yīng)對突發(fā)衛(wèi)生事件索要制定的創(chuàng)造就業(yè)、拉動經(jīng)濟(jì)再生長的靈活性政策，在財(cái)政政策的制定上要以長期視角去看待，推動經(jīng)濟(jì)綠色化、智能化發(fā)展，未來醫(yī)療衛(wèi)生、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、氣候保護(hù)等行業(yè)的發(fā)展會越來越常態(tài)化，公共投資的比重也會不斷加大，經(jīng)濟(jì)的增長會有所回落，發(fā)展前景還是向好的。所以我們需要做好的就是在政策的落實(shí)上踏實(shí)住，從理性角度出去看經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要更真實(shí)且可具參考性。